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88BIFA|真钱二八杠|纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌

　　板块复盘ღ★ღ◈：品牌端稳健ღ★ღ◈，制造端分化ღ★ღ◈。2025年以来服饰销售终端消费稳步向上ღ★ღ◈，纺织制造出口表现分化ღ★ღ◈。2025年4月社会零售总额维稳增长ღ★ღ◈，当月同比增速为5.1%必发bifa88ღ★ღ◈！ღ★ღ◈，环比3月-0.8pctღ★ღ◈；限额以上服装鞋帽针纺类销售额同比+2.2%ღ★ღ◈，增速环比-1.4pctღ★ღ◈。2024年H2基数较低ღ★ღ◈，看好25H2服装鞋帽品类消费总额增速表现ღ★ღ◈。孟加拉和越南等服装出口表现较国内服装出口表现更强劲ღ★ღ◈。2025年4月我国纺织品及服装同比-0.5%ღ★ღ◈，表现弱于孟加拉和越南服装出口ღ★ღ◈，其中ღ★ღ◈，越南纺织品及服装出口额同比增速达到18.15%ღ★ღ◈。从2025年前三个月来看ღ★ღ◈，这两个国家服装出口表现同样显著优于我国纺织品及服装出口表现真钱二八杠ღ★ღ◈。

　　品牌服饰ღ★ღ◈：内循环下ღ★ღ◈，把握趋势与确定性ღ★ღ◈。主线一ღ★ღ◈：运动服饰表现韧性ღ★ღ◈，户外细分垂类高景气bifa·必发ღ★ღ◈。ღ★ღ◈，聚焦确定性ღ★ღ◈。建议关注主品牌强韧性ღ★ღ◈，户外品牌高景气的安踏体育ღ★ღ◈；低估值高股息88BIFA88BIFAღ★ღ◈，Nike修复高弹性标的滔搏ღ★ღ◈；主品牌受益于行业向上ღ★ღ◈，高端品牌盈利改善的特步国际ღ★ღ◈。主线二ღ★ღ◈：性价比需求+线下弱客流量驱动折扣卖场业态快速兴起ღ★ღ◈。建议关注京东奥莱带来广阔增长空间的海澜之家真钱二八杠ღ★ღ◈。主线三ღ★ღ◈：育儿补贴ღ★ღ◈、国补等政策刺激下88BIFAღ★ღ◈，关注受益标的ღ★ღ◈。建议关注ღ★ღ◈，消费刺激+利润弹性+高分红标的罗莱生活ღ★ღ◈；新消费驱动大单品销售的水星家纺ღ★ღ◈；消费+医疗板块双轮驱动的稳健医疗真钱二八杠ღ★ღ◈。

　　纺织制造ღ★ღ◈：弱β下ღ★ღ◈，把握业绩弹性标的及经营稳健龙头ღ★ღ◈。从需求端看ღ★ღ◈，海外品牌库存回归健康水平ღ★ღ◈，运动品牌收入指引环比走弱ღ★ღ◈。其中ღ★ღ◈，库存角度ღ★ღ◈，零售商呈现补库结束ღ★ღ◈、批发商呈现去库基本结束状态bf88必官网登入ღ★ღ◈，ღ★ღ◈，均回归至合理健康水平真钱二八杠ღ★ღ◈，各品牌方呈现弱补库需求ღ★ღ◈；零售端ღ★ღ◈，品牌对终端消费保有谨慎态度ღ★ღ◈，预计整体需求较上年走弱ღ★ღ◈。但受美国关税政策影响ღ★ღ◈，当前纺织制造企业尚未直接体现品牌端较弱需求ღ★ღ◈。关税对纺织制造板块影响较大ღ★ღ◈，虽当前关税压力有所缓解88BIFAღ★ღ◈，但仍需持续关注后续进展ღ★ღ◈。标的关注上真钱二八杠ღ★ღ◈，主要从两个方面出发ღ★ღ◈：1）关注业绩弹性标的机遇ღ★ღ◈，建议关注晶苑国际ღ★ღ◈、浙江自然ღ★ღ◈；2）看好中长期纺织制造行业市场集中度提升ღ★ღ◈，持续推荐纺织制造龙头企业ღ★ღ◈，建议关注华利集团ღ★ღ◈、申洲国际88BIFAღ★ღ◈、伟星股份ღ★ღ◈。