bifa·必发(888-VIP认证)官方网址-App Store

88bifa (中国区)官方网站|把你玩坏掉免费第3集樱花|纺织服装行业周报：O

　　分渠道看✿ღღ，2025Q1✿ღღ，DTC渠道收入同比增长45.3%至2.77亿瑞士法郎✿ღღ；批发渠道收入同比增长41.5%至4.50亿瑞士法郎✿ღღ。

　　分品类看✿ღღ，2025Q1✿ღღ，鞋类产品收入同比增长40.5%至6.81亿瑞士法郎把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ，服装产品收入同比增长93.1%至3810万瑞士法郎✿ღღ，配饰产品收入同比增长99.2%至760万瑞士法郎88bifa (中国区)官方网站✿ღღ。盈利能力方面✿ღღ，2025Q1✿ღღ，OnRunning实现毛利率59.9%✿ღღ，同比提升0.2pct✿ღღ。存货方面✿ღღ，截至2025Q1末✿ღღ，存货为3.99亿瑞士法郎✿ღღ，较年初下降4.7%✿ღღ。

　　1)历峰集团（Richemont）公布了截至3月31日的2025财年业绩报告✿ღღ：得益于珠宝品牌实现的高个位数增长✿ღღ，全年销售额同比增长4%至213.99亿欧元✿ღღ，除亚太市场外✿ღღ，所有区域市场均实现两位数增长✿ღღ，进一步优化了集团的区域销售结构✿ღღ。亚太市场的销售额同比下降了13%✿ღღ，但下半年跌幅有所放缓✿ღღ。该市场的表现主要受中国内地✿ღღ、香港和澳门合计23%的销售下滑所拖累把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ，这主要反映出本地需求疲软✿ღღ，以及中国内地消费者在海外消费的增加✿ღღ。除中国以外的亚太市场则实现了强劲增长✿ღღ，韩国市场表现尤为出色✿ღღ，实现了两位数的增长✿ღღ。虽然所有业务领域和销售渠道在本期均出现下滑✿ღღ，但珠宝品牌和在线销售渠道的表现相对最为稳健✿ღღ。

　　2)5月14日✿ღღ，英国奢侈品牌Burberry（博柏利）发布截至2025年3月29日的2025财年（52周）初步业绩✿ღღ：零售额同比下滑17%至24.61亿英镑✿ღღ，按固定汇率计下滑15%✿ღღ。全年调整后经营利润2600万英镑✿ღღ，其中下半年盈利6700万英镑88bifa (中国区)官方网站88bifa (中国区)官方网站✿ღღ，部分被上半年的4100万英镑亏损所抵消✿ღღ。Burberry全年可比门店销售额同比下降12%✿ღღ，上半财年同比下滑20%✿ღღ，下半年财年同比仅下滑5%✿ღღ。Burberry指出✿ღღ，在经历了充满挑战的上半财年后✿ღღ，集团在2024年11月推出BurberryForward计划✿ღღ，并立即采取干预措施把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ，重塑品牌故事✿ღღ，加强门店和网络的视觉营销把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ，并将产品重点放在核心品类上✿ღღ，因此下半年的可比零售销售额与上半年相比✿ღღ，有了显著改善✿ღღ。

　　3)沃尔玛中国第一季度实现净销售额67亿美元✿ღღ。5月15日✿ღღ，沃尔玛发布了2026财年第一季度（截止至2025年4月30日）财报✿ღღ。截至2025年4月30日✿ღღ，沃尔玛全球一季度净销售额1656亿美元✿ღღ，同比增长2.5%✿ღღ，经营利润达71.4亿美元✿ღღ，同比增长4.3%✿ღღ。毛利率为24.2%✿ღღ，上升12个基点✿ღღ。沃尔玛中国第一季度实现净销售额67亿美元(约合人民币482亿)✿ღღ，同比增长22.5%✿ღღ，可比销售额增长16.8%✿ღღ。销售增长主要源自山姆和电商业务✿ღღ，其中电商净销售额同比增长34%✿ღღ。截至2025年4月30日✿ღღ，沃尔玛中国共运营280家“沃尔玛超级中心(大卖场)”✿ღღ，以及54家山姆会员商店✿ღღ。

　　本周把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ，SW纺织服饰板块上涨1.01%✿ღღ，SW轻工制造板块上涨0.87%✿ღღ，沪深300上涨1.12%✿ღღ，纺织服饰板块落后大盘0.1pct✿ღღ，轻工制造板块落后大盘0.25pct✿ღღ。各子板块中✿ღღ，SW纺织制造上涨0.94%✿ღღ，SW服装家纺上涨0.6%✿ღღ，SW饰品上涨2.21%✿ღღ，SW家居用品上涨1.67%✿ღღ。截至5月16日✿ღღ，SW纺织制造的PE-TTM为20.47倍✿ღღ，为近三年的25.00%分位✿ღღ；SW服装家纺的PE-TTM为26.37倍✿ღღ，为近三年的96.05%分位✿ღღ；SW饰品的PE-TTM为27.38倍✿ღღ，为近三年的100%分位✿ღღ；SW家居用品的PE-TTM为22.40倍✿ღღ，为近三年的52.63%分位✿ღღ。

　　品牌服饰板块✿ღღ：（一）运动服饰方面✿ღღ，今年一季度✿ღღ，限上体育/娱乐用品社零同比增长25.4%✿ღღ，需求韧性强✿ღღ。根据安踏体育✿ღღ、361度发布的2025年1季度运营数据✿ღღ，安踏88bifa (中国区)官方网站✿ღღ、FILA✿ღღ、所有其它品牌零售流水同比增长高单位数✿ღღ、高单位数✿ღღ、65%-70%✿ღღ；361度成人及童装线%✿ღღ，电商渠道流水同比增长35%-40%✿ღღ。运动服饰终端零售折扣基本保持平稳✿ღღ，库销比处于可控区间✿ღღ，各品牌积极探索新店型✿ღღ，获取增量客群及业绩增长把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ。继续看好运动服饰的需求韧性✿ღღ，推荐安踏体育✿ღღ、361度✿ღღ。（二）我国消费者信心指数连续三个月环比回升✿ღღ，今年1季度88bifa (中国区)官方网站✿ღღ，国内社零总额同比增长4.6%✿ღღ，其中限上纺织服装类社零同比增长3.4%✿ღღ。内需延续弱复苏✿ღღ、扩内需政策推动下把你玩坏掉免费第3集樱花✿ღღ，建议关注受益于政府补贴的家纺公司✿ღღ，包括罗莱生活✿ღღ、水星家纺✿ღღ、富安娜88bifa (中国区)官方网站✿ღღ。

　　纺织制造板块✿ღღ：本周✿ღღ，裕元集团公布2025Q1季度业绩✿ღღ，2025年第一季度✿ღღ，裕元集团制造业务的鞋履产品需求延续去年良好趋势✿ღღ，多个品牌产线订单满载✿ღღ，鞋履出货量稳步攀升✿ღღ，平均售价止跌回升88bifa (中国区)官方网站✿ღღ，支持制造业务的良好增长✿ღღ。但受到各制造厂区产能负载不均✿ღღ、新造产线及新设鞋面工厂爬坡进度不如预期✿ღღ，生产效率欠佳✿ღღ，毛利率同比下滑✿ღღ。全年维度✿ღღ，公司预计制造业务出货量同比正增长✿ღღ，毛利率有望实现逐季改善✿ღღ。纺织制造板块✿ღღ，我们继续推荐具备新品类及新客户拓展顺利的浙江自然✿ღღ；建议积极关注估值处于低位的纺织制造公司申洲国际✿ღღ、裕元集团✿ღღ、开润股份✿ღღ；建议关注中长期持续提升品牌份额的华利集团✿ღღ、伟星股份✿ღღ。

　　黄金珠宝板块✿ღღ：（一）4月中下旬以来✿ღღ，金价波动向下✿ღღ，我们预计短期抑制终端黄金首饰需求✿ღღ。金价高位震荡背景下✿ღღ，小克重✿ღღ、一口价产品需求相对较优✿ღღ，建议积极关注终端销售表现优异✿ღღ、产品力及一口价黄金首饰产品布局领先的潮宏基✿ღღ。建议关注传统黄金珠宝公司的动销拐点✿ღღ。（二）建议关注老铺黄金✿ღღ。2024年✿ღღ，老铺黄金受益于品牌心智提升✿ღღ、产品迭代推新✿ღღ，同店销售实现翻倍以上增长✿ღღ，正向经营杠杆带动公司业绩较营收实现更快增长✿ღღ。预计老铺黄金25Q1销售规模延续强劲表现✿ღღ，同店销售方面✿ღღ，在消费人群扩容✿ღღ、强化金器品类✿ღღ、门店优化背景下✿ღღ，全年同店销售预计高速增长✿ღღ。外延开店方面✿ღღ，今年公司将延续门店快速布局✿ღღ，上海市场门店预计加密把你玩坏掉免费第3集樱花88bifa (中国区)官方网站✿ღღ、新加坡及日本市场门店有望落地✿ღღ。

　　关税风险✿ღღ；国内消费信心恢复不及预期✿ღღ；地产销售不达预期✿ღღ；品牌库存去化不及预期✿ღღ；原材料价格波动✿ღღ；汇率大幅波动✿ღღ。必发bifa✿ღღ。88bifa (中国区)官方网站bf88必全站登入✿ღღ，必发888✿ღღ。7790cnm必发集团✿ღღ！88BIFA✿ღღ，bifa必发唯一✿ღღ，